案例華康公司的標準成本分析及預算分析
【案例背景】
資料一
華康公司采用標準成本制度核算產(chǎn)品成本。原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。在產(chǎn)品成本按照約當產(chǎn)量法計算，約當產(chǎn)量系數(shù)為0.5。本月使用材料48000千克，材料單價為0.55元。本月消耗實際工時1500小時，實際工資額為12600元。變動制造費用實際發(fā)生額為6450元，固定制造費用為1020元。本月月初在產(chǎn)品數(shù)量為60件，本月投產(chǎn)數(shù)量為250件，本月完工入庫數(shù)量為200件，本月銷售100件（期初產(chǎn)成品數(shù)量為零）。華康公司對該產(chǎn)品的產(chǎn)能為1520小時/月。產(chǎn)品標準成本資料如下表所示：

資料二
華康公司生產(chǎn)和銷售的A種產(chǎn)品，計劃2015年四個季度預計銷售量分別為5000件、4500件、6000件和8000件；A種產(chǎn)品預計單位售價上半年為500元，下半年為600元。假設每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60%，另外40%要到下季度才能收回。上年末應收賬款余額為102000元。
【案例要求】
（1）根據(jù)資料一計算變動成本項目的成本差異。
（2）根據(jù)資料一計算固定成本項目的成本差異（采用三因素法）。
（3）根據(jù)資料一分別計算期末在產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品的標準成本。
（4）根據(jù)資料二編制2015年銷售預算，并簡要介紹銷售預算。

（5）根據(jù)資料二確定2015年末應收賬款余額。

案例瑞泰股份有限公司的本量利分析
【案例背景】
瑞泰股份有限公司是一家生產(chǎn)電池的公司，公司成立于2002年，主要生產(chǎn)經(jīng)營N系列、YB系列和免維護密閉YT系列摩托車用蓄電池及UPS備用電源。產(chǎn)品質量好、容量高，價格便宜，具有很高的性價比！銷往全國及世界各地，享有很高的聲譽。公司引進了日本和德國先進的生產(chǎn)、實驗設備，采用國際頂尖的生產(chǎn)工藝、技術和管理方式。不斷開展TQC活動、5S活動，并分別通過ISO9002和ISO9001質量體系認證。公司產(chǎn)品采用獨特的鉛膏配方及電阻較低的電解質，高端的銀合金材料，獨特的板柵設計，使電池具有更好的低溫起動性能和良好的使用性能。最優(yōu)化的設計，使能量比更高，壽命更長，能夠真正滿足機車起動和現(xiàn)代車輛電子設備的需要。產(chǎn)品分為四大系列：免維護摩托車蓄電池；閥控式密閉型蓄電池；免維護動力用電池；免維護膠體蓄電池；產(chǎn)品分別應用于摩托車、程控電話交換機、發(fā)電廠與變電站的開關控制、應急照明、太陽能系統(tǒng)、警報系統(tǒng)、不間斷電源供應系統(tǒng)；動力用電池用于電動自行車、電動摩托車、電動叉車、高爾夫球車等。產(chǎn)品范圍有6V、12V。產(chǎn)品以其高容量，大功效，超長使用壽命和環(huán)保的顯著性能效果贏得了廣大最終用戶和客商的充分信賴，產(chǎn)品遠銷國內外，享有很高盛譽。
公司2013年損益表中有關資料如下：
該公司目前的債務均為長期債務，發(fā)行在外的普通股25萬股，每股賬面價值為50元，股利支付率為50%，股利增長率為5%，目前市價為20元/股，公司未發(fā)行優(yōu)先股。
財務總監(jiān)王婷經(jīng)過分析認為，公司設計的生產(chǎn)能力過低，致使盈虧臨界點作業(yè)率過高、安全邊際和安全邊際率過低，企業(yè)的利潤難以提高。但經(jīng)過論證，公司生產(chǎn)能力已經(jīng)達到飽和。為了提高利潤，必須從提高銷售利潤率入手，王婷從安全邊際率、盈虧臨界點作業(yè)率、邊際貢獻率和變動成本率四個指標分析了提高銷售利潤率的方法，并對有關因素變動對利潤的具體影響進行了敏感分析，提出了具體的改進措施。
【案例要求】
（1）計算該公司的加權平均資本成本（采用賬面價值權數(shù)）。
（2）計算該公司的盈虧臨界點。
（3）計算實現(xiàn)銷售息稅前利潤率為30%時的銷售額。
（4）計算為實現(xiàn)稅后凈利增長20%應采取的單項措施（假設利息不可變動）。
（5）運用敏感性分析原理，測算各因素的敏感系數(shù)。
（6）計算銷售量為20萬件時的DOL。
（7）計算銷售量為35萬件時的DFL、DTL。
（8）由于擴大業(yè)務，公司擬追加籌資750萬元，其籌資方式有二種：a.全部按每股50元發(fā)行普通股；b.全部籌措長期債務，債務利率仍為10%。每股收益相等時的銷售額為多少？
（9）簡述盈虧臨界點作業(yè)率和安全邊際率的含義及二者之間的關系。
（10）說明安全邊際、盈虧臨界點銷售額和利潤的關系。
（11）王婷列舉了四個指標，指出四個指標如何變化，企業(yè)才能提高銷售息稅前利潤率。
（12）說明本量利分析的敏感分析主要研究和分析哪些問題。
瑞泰股份有限公司的敏感分析應該從哪些指標入手。

案例光大公司的資本成本估計及企業(yè)價值評估
【案例背景】
光大公司是一家擁有自主進出口權限的公司。以國內外銷售貿易、批發(fā)零售貿易和進出口貿易為主。公司在廣西省南寧市設有自己的分公司，而生產(chǎn)基地則在廣州。目前，公司經(jīng)營的主要項目有：維生素、食品添加劑、動物保健品的醫(yī)藥原料等等。“專業(yè)務實、充滿活力”是光大公司銷售團隊的一大特色，而“安全快捷”則是本公司物流團隊的處事宗旨。本著“誠信經(jīng)營、顧客至上、科技匯錦、創(chuàng)新共贏”的經(jīng)營理念，公司已經(jīng)在全國的各大中小城市都建有比較完善的銷售網(wǎng)絡。光大公司始終遵循國際貿易慣例，秉承“重合同、守信用、優(yōu)質服務、互利雙贏”的經(jīng)營理念，通過貿易紐帶緊密聯(lián)結國內與國際市場，且與國內外多家知名公司建立了良好的合作關系。
資料一
近期光大公司管理層有上市的打算，因此需要對公司的總體市場價值進行評估，下面是該公司2011年實際和2012年預計的主要財務數(shù)據(jù)：

其他資料如下：
（1）光大公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債均為經(jīng)營性負債，長期負債均為金融性負債，財務
費用全部為利息費用。估計債務價值時采用賬面價值法。
（2）光大公司預計從2013年開始實體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。
（3）需要分別對企業(yè)的普通股資本成本、債務資本成本進行估計，最終確定出加權平均資本成本為
12%，其中普通股資本成本的估計采用的是使用最廣泛的方法，債務成本估計方法使用的是到期收益率法。
（4）光大公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%。
資料二
光大公司計劃收購一家銷售成本率較低的服務類企業(yè)E公司，其當前的股價為18元／股。光大公司管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。光大公司征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類似公司及目標公司的有關資
料如下：

【案例要求】
（1）判斷光大公司估計普通股成本采用的方法，并說明還有哪些方法。
（2）簡要說明使用資本資產(chǎn)定價模型時應該如何確定無風險利率、確定貝塔系數(shù)和權益市場收益率，以及需要注意哪些問題。
（3）簡述債務成本估計的方法。
（4）計算光大公司2012年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量、資本支出和實體現(xiàn)金流量。
（5）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計光大公司2011年年底的公司實體價值和股權價值。
（6）簡要說明一下企業(yè)價值評估的主要用途及評估的對象。
（7）簡要說明企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的三種基本類型。指出運用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估光大公司企業(yè)價值時，在選定基本模型方面應考慮的主要因素。
（8）根據(jù)資料二說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值，并說明該方法的優(yōu)缺點。
（9）根據(jù)資料二采用股價平均的方法分析當前是否應當收購目標公司（計算過程保留小數(shù)點后四位，計算結果保留兩位小數(shù)）。
（10）簡述其他相對價值模型的適用條件和優(yōu)缺點。

案例乾成科貿有限公司的財務預測分析
【案例背景】
資料一
乾成科貿有限公司（以下簡稱乾成公司）是北京KTV專業(yè)音響設備、會議音響、酒吧音響、多功能廳音響設備等產(chǎn)品的銷售、安裝、調試、維護、維修、改裝，并提供專業(yè)音視頻解決方案的工程集團公司。公司代理的專業(yè)音響設備全部是國產(chǎn)頂尖產(chǎn)品，具有音質美，失真小，外觀精美等特點，其內部配件全部是國外進口配件。公司還包括燈展燈光控制臺、彩虹燈光調控臺、BBS專業(yè)話簡、及最新3D前沿點歌系統(tǒng)設備等全套設備。公司從事音響行業(yè)十多年來，一直本著“以質量贏市場，以服務樹口碑”的宗旨，經(jīng)過不懈努力已在國內獲得客戶一致好評，公司的后備專業(yè)音響工程綜合技術、聲頻工程企業(yè)綜合技術，專業(yè)舞臺音響、設計、安裝及調試，專業(yè)舞臺燈光、設計、安裝及調試，專業(yè)舞臺機械設計、安裝及調試等都是原廠家國外引進直接指導培訓，站在音響世界的最前沿。
2012年年底，公司財務部門需要在2012年報表的基礎上對2013年的銷售前景做出幾種預測，并大略估計出公司所需融資額。已知：乾成公司2012年銷售收入為40000萬元，稅后凈利2000萬元，發(fā)放了股利1000萬元，2012年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下：

假設貨幣資金均為經(jīng)營資產(chǎn)，應收賬款和應付賬款均不計息，公司2013年股利支付率保持不變。
資料二
藝成公司是乾成集團下屬的一家全資子公司，主要承接體育場館、劇院劇場、多功能廳，會議室、報告廳、酒店、夜總會、KTV包房、電影院、展館展示、背景音樂、電視臺、演出演藝等音響燈光視頻系統(tǒng)工程。所做工程涵蓋國家政府機關、國有大型企業(yè)、重點學校、星級酒店、大型娛樂場所等。得到了行業(yè)內專家的高度認可和客戶的一致贊譽。為了尋求更好的發(fā)展途徑，公司要對2013年的發(fā)展策略作出正確的預測和判斷。
2013年計劃營業(yè)收入增長率為25%，該增長率超出公司正常的增長水平較多，為了預測融資需求，安排超常增長所需資金，財務經(jīng)理請你協(xié)助安排有關的財務分析工作，該項分析需要依據(jù)管理用財務報表進行，相關資料如下：

除銀行借款外，其他資產(chǎn)負債表項目均為經(jīng)營性質。

經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當年實際負擔的平均所得稅率進行分攤。
【案例要求】
（1）根據(jù)資料一，如果乾成公司計劃2013年的銷售凈利率比2012年增長10%，預計2013年銷售增長率為30%，在不保留金融資產(chǎn)的情況下，預測乾成公司外部融資需求額和外部融資銷售增長比；并給出三種解決企業(yè)資金需求的途徑。
（2）根據(jù)資料一，如果乾成公司2013年計劃銷售量增長50%，預計通貨膨脹率為10%，預計銷售凈利率保持上年水平不變，假設公司不保留金融資產(chǎn)，安排2013年定向增發(fā)新股2000萬元，計算為實現(xiàn)計劃增長需要的外部債務籌資額［含有通貨膨脹率的銷售增長率=（1+通貨膨脹率）×（1+銷售增長率）-1］。
（3）根據(jù)資料一，如果2013年保持2012年的銷售凈利率，既不發(fā)行新股也不舉借新債，公司需要傈留的金融資產(chǎn)的最低額為500萬元。預測2013年可實現(xiàn)的銷售額、凈利潤以及內含增長率。
（4）編制管理用資產(chǎn)負債表：

（5）編制管理用利潤表：

案例旭日公司財務比率分析
【案例背景】
資料一旭日公司組建于1982年，是中國最具國際競爭力的建筑公司集團，以房屋建筑承包、國際工程承包、地產(chǎn)開發(fā)、基礎設施建設和市政勘察設計為核心業(yè)務，發(fā)展壯大成為中國建筑業(yè)、房地產(chǎn)公司排頭兵和最大國際承包商，是不占有國家大量資金、資源和專利，以從事完全競爭行業(yè)而發(fā)展壯大起來的國有公司，也是中國唯一一家擁有三個特級資質的建筑公司。
2013年年初，旭日公司為了進一步擴大產(chǎn)業(yè)實力，擬承包一個商業(yè)大廈的建筑工程，為了解公司當前的各種財務能力，打算對公司的財務報表進行分析，下列是旭日公司2012年的相關財務報表：

旭日公司2012年現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為175億元。資料二東大公司是旭日集團下屬的一家全資子公司，是集設計、開發(fā)、制造、銷售一條龍的生產(chǎn)閥門公司。東大公司以科技為先導，注重技改投入，采用專用的CAD機械設計系統(tǒng)。運用高科技的機械分析來模擬驗證，以完美的結構與造型，使產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。公司率先建立了完善的微機管理網(wǎng)絡銷售、售后服務、財務、勞資、人事、開發(fā)設計、生產(chǎn)、質量、物資全面納入了微機管理，因此大大提高了產(chǎn)品質量。為了公司更好的發(fā)展，公司管理層打算對公司的財務報表進行系統(tǒng)的分析，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2011年、2012年改進的管理用財務報表相關歷史數(shù)據(jù)如下：

【案例要求】
（1）假設旭日公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，計算旭日公司2012年的下列指標：
①營運資本配置比率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率；
②資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)、長期資本負債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務比；
③應收賬款周轉次數(shù)、存貨周轉天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉次數(shù)、營運資本周轉次數(shù)、非流動資產(chǎn)周轉次數(shù)和總資產(chǎn)周轉次數(shù)；（存貨周轉天數(shù)根據(jù)營業(yè)成本計算，天數(shù)計算結果取整，一年按照365天計算）
④銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和權益凈利率。
（2）說明影響速動比率可信性的重要因素，以及影響長期償債能力的表外因素。
（3）說明計算和使用存貨周轉率時應注意的問題。
（4）旭日公司2011年銷售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉次數(shù)為1.6次，權益乘數(shù)為2，利用因素分析法，按照銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉次數(shù)和權益乘數(shù)的順序，定量分析2012年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度（以百分數(shù)表示）。
（5）2012年年初該公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為800億股，4月1日增發(fā)100億股，8月1日回購120億股，2012年年末普通股每股市價為33元，計算該公司2012年的市盈率、市凈率和市銷率指標。
（6）根據(jù)資料二，假設東大公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算東大公司2011年、2012年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率。
（7）根據(jù)資料二，利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的順序，定量分析2012年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度（以百分數(shù)表示）。
（8）根據(jù)資料二，如果東大公司2013年的目標權益凈利率為25%。假設該公司2013年保持2012年的資本結構和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)可提高到3次，銷售稅后經(jīng)營凈利率至少應達到多少才能實現(xiàn)權益凈利率目標。